裝配式是指一種在工廠預制構件、在現場連接安裝的建造方式，區(qū)別于傳統建筑模式，裝配式大大減少了人工作業(yè)和現場濕法作業(yè)，且融合了大量數字化技術，符合建筑業(yè)產業(yè)現代化、智能化、綠色化的發(fā)展方向。2019年全國新增裝配式建筑面積4.2億平，較2018年增長45%，占新建建筑面積的比例約為13.4%，近4年復合增速為55%。根據主體結構的不同，裝配式建筑可以分為鋼結構、混凝土結構、木結構及其他三種，2019年三種結構占比各為65%、30%、5%。相較于傳統建筑，裝配式建筑在建筑品質、施工工期、節(jié)能環(huán)保等方面都具有難以比擬的優(yōu)勢，而目前推廣上的最大難點之一—建設成本—也有望在產業(yè)鏈形成系統化、規(guī)?；a后順利解決。

　　裝配式風口正盛，成長性、變革性兼具。1）政策驅動：2016年住建部提出“力爭用10年左右的時間，使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到30%”，近期多部門再次聯合發(fā)文支持建筑業(yè)轉型升級，預計政策助力下，裝配式有望繼續(xù)高速發(fā)展；2）人口因素倒逼行業(yè)轉型：傳統建筑業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，對人工依賴性較高，隨著勞動力逐漸減少、人工成本不斷攀漲，行業(yè)的內在因素（成本）有望代替外在因素（政策）成為更有力的助推器，倒逼行業(yè)謀求轉型；3）產業(yè)配套完善推動成本下降：在政策驅動和市場引領下，裝配式建筑的設計、生產、施工、裝修等相關產業(yè)能力快速提升，同時還帶動了構件運輸、裝配安裝、構配件生產等新型專業(yè)化公司發(fā)展；4）龍頭公司領跑，享受行業(yè)紅利：遠大住工、鴻路鋼構兩家以加工制造為主業(yè)的建筑公司均在2016政策元年開始進行業(yè)務轉型，近兩年也均實現了凈利潤的跨越式增長，先行者的發(fā)展經驗有望帶動行業(yè)進一步成長。

　　數萬億裝配式市場有望開啟。1）裝配式建筑-未來五年行業(yè)復合增速或將達20%：我們假設2020年至2025年新開工建筑面積年增速為5%，裝配式滲透率每年提升3個百分點，預計到2025年全國裝配式建筑面積將達到20.71億平方米，復合增速超20%，按每平米2300元的報價估算，市場規(guī)模近5萬億；2）裝配式裝修：我們測算2025年公共建筑領域和住宅領域的市場空間將分別達到1500億、7500億，合計規(guī)模近萬億。

　 ? 三個維度看裝配式建筑與傳統建筑差異何在：1）商業(yè)模式差異：裝配式建筑分工明晰，各環(huán)節(jié)的專業(yè)壁壘提升，規(guī)模效應增強，有望創(chuàng)造更大利潤空間；2）研究方法差異：傳統建筑的研究體系更偏重自上而下，一般是以政策跟蹤為起點，以企業(yè)訂單為跟蹤結果，但由訂單到業(yè)績落實這一環(huán)節(jié)則缺乏有效的研究指標。裝配式企業(yè)主要跟蹤量價指標，對比傳統建筑企業(yè)的訂單指標，可研究性更強；3）財務數據差異：我們在傳統建筑、裝配式加工、整車制造三個行業(yè)分別選取了一家典型企業(yè)進行2019年財務數對比據，發(fā)現制造企業(yè)盈利更優(yōu)，整車企業(yè)周轉更快，其財務表現均優(yōu)于傳統建筑企業(yè)。

來源：中投網